Achats massifs d'actifs

Que sont les achats d'actifs à grande échelle ? - Définition

Les achats d'actifs à grande échelle (LSAP) sont une forme de politique monétaire non conventionnelle mise en œuvre par les banques centrales. Ces achats sont généralement effectués lorsque les politiques monétaires conventionnelles, telles que la baisse des taux d'intérêt à court terme, ne suffisent pas à relancer une économie stagnante.

Importance des achats d'actifs à grande échelle en macroéconomie

Dans le contexte de la macroéconomie, les achats d'actifs à grande échelle revêtent une grande importance. Les LSAP sont un outil de politique monétaire destiné à stimuler l'activité économique en influençant des facteurs économiques plus larges, tels que la demande globale, l'inflation et l'emploi. En fait, l'objectif premier de ces achats est souvent de stimuler la croissance économique en période de récession ou lorsque l'inflation est trop faible. En utilisant le mécanisme du LSAP, les banques centrales sont en mesure de contrôler les taux d'intérêt à long terme. La banque centrale peut créer de l'argent frais et l'utiliser pour acheter des obligations d'État ou d'autres actifs financiers à grande échelle, ce qui entraîne une augmentation de la masse monétaire. Selon la théorie de la quantité de monnaie (QTM), qui peut être présentée par la formule \(MV = PY\), où \(M\) est la masse monétaire, \(V\) est la vitesse de la monnaie, \(P\) est le niveau général des prix, et \(Y\) est le PIB réel, une augmentation de la masse monétaire (\(M\)) conduit souvent à une augmentation du niveau des prix (\(P\)), en supposant que \(V\) et \(Y\) sont constants. En manipulant les taux d'intérêt à long terme et en affectant l'économie dans son ensemble, les programmes d'ajustement structurel peuvent jouer un rôle important dans le maintien de l'équilibre et la promotion de la croissance d'une économie.

Achats d'actifs à grande échelle par la Réserve fédérale

La Réserve fédérale, la banque centrale des États-Unis, joue un rôle de premier plan dans l'exécution des achats d'actifs à grande échelle (LSAP) dans son pays. L'objectif principal est de faciliter une croissance économique robuste et d'atteindre son double mandat d'emploi maximum et de stabilité des prix. Pour ce faire, la Réserve fédérale a souvent recours aux LSAP comme stimulant monétaire en période de crise économique, lorsque les outils conventionnels de la politique monétaire deviennent moins efficaces.

Structure et fonctionnement du programme d'achat d'actifs à grande échelle

Mis en place par la Réserve fédérale, le programme d'achat d'actifs à grande échelle est structuré de manière à injecter davantage de liquidités dans l'économie, en particulier en période de ralentissement économique. Tout d'abord, pour lancer le programme, la Réserve fédérale crée de l'argent frais. Il ne s'agit pas d'argent physique, mais plutôt d'argent électronique conservé dans les réserves de la Fed. Deuxièmement, la Fed utilise cet argent nouvellement créé pour acheter des actifs financiers tels que des obligations d'État et des titres adossés à des créances hypothécaires auprès de banques commerciales et d'autres institutions financières. Cette action augmente les réserves de ces banques, leur fournissant ainsi plus de capital à des fins de prêt et d'investissement. Troisièmement, l'augmentation de la demande de ces actifs financiers résultant des achats de la Fed fait augmenter leur prix et, simultanément, baisser leur rendement ou leur taux d'intérêt. Cette baisse des taux d'intérêt à long terme est considérée comme souhaitable car elle réduit les coûts d'emprunt, encourage les dépenses et les investissements et, en fin de compte, stimule l'activité économique. Le fonctionnement du programme d'achat d'actifs à grande échelle peut être résumé comme suit :

• Création de nouvelles réserves de monnaie électronique.
• Achat d'obligations d'État ou d'autres actifs financiers
• Augmentation des liquidités et baisse des taux d'intérêt à long terme.

En termes d'impact sur l'économie au sens large, on s'attend à ce que la séquence suivante se produise :

• Augmentation des liquidités dans le système bancaire
• Réduction des coûts d'emprunt et stimulation des investissements
• Augmentation des dépenses entraînant une hausse de l'emploi et de l'inflation

Le rôle de la Réserve fédérale dans les achats d'actifs à grande échelle

Le rôle de la Réserve fédérale dans les programmes d'achat d'actifs à grande échelle est crucial. Il commence avec le Federal Open Market Committee (FOMC), qui est chargé de définir la politique monétaire. Le FOMC décide du moment et de l'ampleur de la mise en œuvre des LSAP, en examinant des facteurs tels que l'état actuel de l'économie, les niveaux d'inflation et l'efficacité relative des autres outils de politique. Par la suite, la Réserve fédérale achète des bons du Trésor à long terme et des titres adossés à des créances hypothécaires auprès des acteurs du marché. Ces achats sont effectués par l'intermédiaire de l'open market desk de la Federal Reserve Bank of New York, qui effectue ces opérations sous la direction du FOMC. Lorsque la banque centrale achète ces actifs, elle provoque une hausse de leurs prix et une baisse des rendements, ce qui permet de réduire les coûts d'emprunt et de stimuler l'activité économique. Enfin, la Réserve fédérale joue un rôle essentiel dans le suivi de l'impact de ces opérations. Elle suit des paramètres tels que les taux d'intérêt, l'inflation et les taux d'emploi afin d'évaluer l'efficacité des achats d'actifs à grande échelle et d'ajuster la politique si nécessaire. En substance, le rôle de la Réserve fédérale dans les LSAP peut être divisé en trois catégories principales :

• Prise de décision - détermination du moment et de l'ampleur de la mise en œuvre des LSAP.
• Mise en œuvre - achat d'actifs pour augmenter la masse monétaire
• Suivi et ajustement de la politique en fonction des indicateurs économiques

Interprétation des attentes concernant les achats d'actifs à grande échelle

Décrypter les attentes du marché concernant les achats d'actifs à grande échelle (LSAP) est une tâche nuancée que les macroéconomistes et les analystes financiers entreprennent souvent. En comprenant les impacts potentiels de ces achats, les professionnels peuvent prédire comment les marchés pourraient réagir et comment les variables économiques ultérieures sont affectées.

Comment les achats d'actifs à grande échelle influencent les attentes du marché

Pour comprendre comment les achats d'actifs à grande échelle influencent les attentes du marché, il faut d'abord comprendre le principe de l'orientation prospective. Dans le domaine de la banque centrale, le forward guidance est un outil utilisé pour influencer les attentes du marché concernant la future politique monétaire. Il peut s'agir de signaler la trajectoire future probable des taux d'intérêt ou, dans le contexte des LSAP, d'indiquer l'engagement d'acheter des quantités importantes d'actifs au cours d'une période définie. Le lancement d'un LSAP a presque toujours des effets instantanés sur les attentes du marché. Dès qu'une banque centrale s'engage dans un LSAP, les participants au marché anticipent une hausse des prix des actifs achetés, ce qui entraîne une baisse de leurs rendements. Il s'agit d'un résultat instantané de l'inflation attendue, qui fait référence à l'anticipation collective de l'inflation par les participants au marché. L'exécution des LSAP influence également les préférences en matière de liquidité et les perceptions du risque. Lorsqu'une banque centrale s'engage dans un programme LSAP, elle a tendance à augmenter ses préférences en matière de liquidités. Ce changement est alimenté par une abondance de réserves dans le système bancaire, ce qui rend les banques plus aptes à prêter et les entreprises plus aptes à emprunter. La perception du risque, quant à elle, fait référence à la façon dont les participants au marché perçoivent et réagissent au risque dans divers actifs financiers. La compréhension de ces trois phénomènes peut donner aux participants au marché un aperçu significatif de la façon dont l'annonce et le fonctionnement des LSAP peuvent stimuler les changements dans les attentes du marché. La séquence d'influence suit un schéma logique en trois étapes :

• L'annonce du LSAP influence l'inflation attendue.
• L'augmentation de l'inflation attendue influence la préférence pour les liquidités, une augmentation des réserves bancaires encourageant davantage de prêts et d'emprunts.
• Ces changements influencent la perception du risque, la baisse des rendements des obligations d'État incitant les investisseurs à rechercher de meilleurs rendements ailleurs.

Les investisseurs cherchant à diversifier leurs avoirs au-delà des obligations d'État, les LSAP induisent souvent un rééquilibrage du portefeuille, où les individus et les institutions réorientent leur portefeuille d'actifs en fonction de l'évolution des rendements. Le rééquilibrage favorise généralement les actifs ayant des rendements plus élevés, ce qui peut stimuler l'investissement dans différents secteurs. De plus, l'annonce des LSAP peut influencer de manière significative la prime de terme. Il s'agit du rendement supplémentaire que les investisseurs exigent pour détenir une obligation à long terme au lieu de reconduire une série d'obligations à court terme. Lorsqu'une banque centrale s'engage à acheter des actifs financiers à long terme, elle signale au marché que la demande pour ces actifs restera élevée. Cela tend à diminuer la prime de terme, réduisant ainsi les taux d'intérêt à long terme. Dans l'ensemble, lorsqu'une banque centrale s'engage dans des programmes d'assouplissement quantitatif, la modification des attentes qui s'ensuit est multiple - elle influence les attentes en matière d'inflation et la préférence pour la liquidité, incite à rééquilibrer le portefeuille et a un impact sur les taux d'intérêt à long terme par le biais de la prime de terme.

Assouplissement quantitatif et achats d'actifs à grande échelle

La création de monnaie inorganique par les banques centrales, visant à stimuler la croissance économique, est une stratégie politique communément appelée assouplissement quantitatif (QE). Il est essentiel de comprendre le lien entre cette stratégie et les achats d'actifs à grande échelle (LSAP), car ils jouent tous deux un rôle essentiel dans la politique monétaire non conventionnelle que les banques centrales déploient en période de détresse économique.

Le lien entre l'assouplissement quantitatif et les achats d'actifs à grande échelle

Par essence, l'assouplissement quantitatif et les achats d'actifs à grande échelle vont de pair - le premier étant une stratégie politique, et le second, un mécanisme clé par lequel cette stratégie est exécutée. L'assouplissement quantitatif est souvent décrit comme une politique monétaire non conventionnelle dans le cadre de laquelle une banque centrale achète des titres à long terme sur le marché libre de son pays afin de faire baisser les taux d'intérêt et d'augmenter la masse monétaire. Cela a pour but de stimuler l'activité économique et de conjurer la déflation. Dans de tels scénarios, c'est par le biais des LSAP que l'assouplissement quantitatif est généralement mis en œuvre, ce qui fait des LSAP le mécanisme instrumental des opérations d'assouplissement quantitatif. Le processus démarre lorsqu'une banque centrale, telle que la Réserve fédérale ou la Banque centrale européenne, crée de nouvelles réserves par voie électronique. Ces nouvelles réserves ne sont pas de l'argent physique, mais des réserves virtuelles conservées par la banque centrale elle-même. C'est un processus souvent comparé métaphoriquement à "l'impression d'argent", mais sans le processus d'impression physique. Les fonds nouvellement créés sont ensuite utilisés pour les achats d'actifs à grande échelle. Ces achats consistent principalement en des titres à long terme, tels que des obligations d'État ou des titres adossés à des créances hypothécaires, qui sont achetés auprès de banques commerciales et d'institutions financières. Cette étape marque la conversion de l'assouplissement quantitatif en programmes d'achat d'actifs à faible risque, puisque la stratégie de création monétaire inorganique (assouplissement quantitatif) est transformée en une opération d'achat active (programmes d'achat d'actifs à faible risque), ce qui permet d'injecter davantage d'argent dans l'économie. Lorsque ces titres sont achetés, les banques commerciales voient leurs réserves augmenter. Si tu te demandes d'où vient la composante "assouplissement" de l'assouplissement quantitatif, c'est de là qu'il s'agit. L'idée est qu'avec des réserves plus importantes, les banques sont plus enclines à prêter et à investir, ce qui stimule ensuite l'activité économique en abaissant les coûts d'emprunt et en facilitant les investissements. De plus, les LSAP ont l'avantage supplémentaire de faire baisser les taux d'intérêt à long terme en augmentant la demande pour les actifs financiers achetés, ce qui fait monter leur prix et baisser leur rendement. En bref, l'assouplissement quantitatif déclenche un cycle qui s'achève par des achats d'actifs à grande échelle. Ces deux éléments interconnectés créent un processus conçu pour faire baisser les taux d'intérêt, augmenter la masse monétaire et stimuler l'activité économique. Tout cela dans l'espoir d'éloigner l'économie des pressions déflationnistes pour atteindre les niveaux souhaités d'inflation et de croissance économique. Ce processus interconnecté, qui comprend à la fois l'assouplissement quantitatif et les plans d'ajustement structurel, peut être détaillé comme suit :

• Création de réserves électroniques par la banque centrale (QE).
• Utilisation de ces fonds pour acheter des titres à long terme tels que des obligations d'État (LSAP)
• Augmentation des réserves des banques commerciales et baisse des taux d'intérêt à long terme.

Comprendre cette relation entre l'assouplissement quantitatif et les programmes d'ajustement structurel est essentiel pour interpréter les nombreuses décisions stratégiques prises par les banques centrales, en particulier en période de turbulences économiques. Que tu étudies la macroéconomie, que tu navigues sur les marchés financiers ou que tu essaies simplement de saisir les nuances des nouvelles économiques, le fait d'apprécier ce lien peut t'apporter un éclairage considérable.

Impact macroéconomique des achats d'actifs à grande échelle

En naviguant dans les paysages de la macroéconomie, tu rencontreras divers outils politiques que les banques centrales emploient pour contrôler l'économie. Les achats d'actifs à grande échelle (LSAP) jouent un rôle important dans ce domaine. En examinant l'impact macroéconomique des LSAP, tu comprendras comment les banques centrales peuvent façonner l'économie et influencer les conditions financières.

Influence des achats d'actifs à grande échelle sur la stabilité macroéconomique

Fondamentalement, les achats d'actifs à grande échelle (LSAP) jouent un rôle essentiel dans la réalisation de la stabilité macroéconomique en éloignant l'économie des situations de détresse. Pour comprendre comment cela fonctionne, il faut que tu saisisses en détail la fonction des LSAP dans les mécanismes de la politique monétaire. Une crise économique incite souvent les banques centrales à injecter des liquidités sur les marchés financiers. L'un des moyens efficaces d'y parvenir est le LSAP. La principale relation en jeu ici est celle qui existe entre la masse monétaire et les taux d'intérêt - un concept fondamental en macroéconomie. En termes simples, lorsqu'une banque centrale achète de grandes quantités d'obligations sur le marché, la forte demande fait grimper le prix des obligations, ce qui entraîne une baisse marquée de leur rendement - ou du taux d'intérêt. Ce taux d'intérêt, soit dit en passant, affecte également l'économie au sens large. Les banques centrales peuvent donc faire baisser les taux d'intérêt et influencer diverses facettes de l'économie. La baisse des taux d'intérêt rend les emprunts moins chers, ce qui encourage les entreprises à se développer et les ménages à dépenser ou à investir. La baisse des taux d'intérêt peut également encourager la dévaluation de la monnaie en incitant les investisseurs étrangers à vendre des obligations nationales à la recherche de rendements plus élevés - une tactique parfois utilisée pour stimuler les exportations. Ces mécanismes permettent, en théorie, d'éloigner une économie de la récession et de la stabiliser. Voici une liste résumée de l'impact des programmes d'ajustement structurel sur la stabilité économique :

• Ils font baisser les taux d'intérêt, ce qui rend les emprunts moins chers.
• Ils peuvent stimuler les prix des actifs, augmentant ainsi la valeur nette des ménages.
• Ils peuvent entraîner une dévaluation de la monnaie, augmentant ainsi la compétitivité des exportations nationales.

Études de cas : Achats d'actifs à grande échelle et stabilité macroéconomique

Afin de comprendre tout l'impact macroéconomique des programmes d'achat d'actifs à grande échelle, examinons deux études de cas historiques. La Réserve fédérale (Fed) des États-Unis et la Banque d'Angleterre (BoE) du Royaume-Uni ont commencé à utiliser les programmes d'achat d'actifs à grande échelle comme principal outil politique au cours de la crise financière de 2008. Alors que les taux d'intérêt à court terme s'approchaient de zéro et que les outils traditionnels de politique monétaire perdaient de leur efficacité, la Fed s'est lancée dans une série de programmes LSAP, souvent appelés Quantitative Easing (QE), afin d'ajouter des liquidités aux marchés et de stimuler l'activité économique. En achetant de grandes quantités d'obligations du Trésor à long terme et de titres adossés à des créances hypothécaires, la Fed a réussi à faire baisser les taux d'intérêt à long terme et à influencer les conditions financières pour stimuler la reprise économique. De même, la BoE a lancé un programme de LSAP pendant la crise financière. Son objectif était de stimuler l'économie britannique en achetant des actifs de haute qualité tels que des obligations du gouvernement britannique auprès d'entreprises du secteur privé. Dans les deux cas, il est prouvé que les LSAP ont eu un impact significatif sur la stabilité macroéconomique de ces nations en abaissant les taux d'intérêt, en améliorant les conditions financières et en stimulant l'activité économique. Cela démontre que les banques centrales peuvent utiliser les LSAP comme un outil précieux pour propager la stabilité économique en période de détresse financière.